Um estudo sobre a influência das políticas monetárias sobre os retornos dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros

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dc.contributor.advisor1Scalzer, Rodrigo Simonassi
dc.contributor.advisor1IDhttps://orcid.org/0000-0003-4639-6613
dc.contributor.advisor1Latteshttps://lattes.cnpq.br/8730846229293621
dc.contributor.authorLima Filho, Moisés Alves de
dc.contributor.authorIDhttps://orcid.org/0009-0002-9332-6001
dc.contributor.authorLatteshttps://lattes.cnpq.br/6985885308914747
dc.contributor.referee1Louzada, Luís Cláudio
dc.contributor.referee1IDhttps://orcid.org/0000-0001-5554-0379
dc.contributor.referee1Latteshttp://lattes.cnpq.br/
dc.contributor.referee2Roquete, Raphael Moses
dc.contributor.referee2IDhttps://orcid.org/0000-0001-5554-0379
dc.contributor.referee2Latteshttps://lattes.cnpq.br/8955126512449261
dc.date.accessioned2026-03-18T18:01:46Z
dc.date.available2026-03-18T18:01:46Z
dc.date.issued2025-03-12
dc.description.abstractThis study aimed to examine the influence of monetary policies, particularly the variations in interest rates and inflation, on the returns of Brazilian Real Estate Investment Funds (FIIs), checking whether this relationship differs according to the funds' classifications and segments of activity. A sample of FIIs listed on B3 from 2011 to 2023 was analyzed, using quarterly data on their returns adjusted by dividends distributed, short-term (SELIC) and long-term interest rates (DI1 Index with a five-year maturity), and inflation (IPCA and IGP-M). The approaches used were fixed-effects regressions robust to heteroscedasticity and autocorrelation, applied separately to the data from each classification, as well as to the data as a whole, inserting interactions between the explanatory variables and classifications/segments. Additionally, the robustness of the results was checked by applying a mixed-effects model, incorporating random effects at the unit and period levels, as well as random coefficients that allow the fluctuation of interest rates and inflation across groups. The results confirm the hypotheses raised that monetary policies are relevant to explain the returns of Brazilian Real Estate Investment Funds, but specifically for Equity and Mortgage, interest rates are detrimental and beneficial to their returns, respectively. The analysis of the influence on the segments did not show significant differences, which refuted the hypothesis that monetary policies influence FII returns more (or less) depending on the segment in which their assets are located. This study contributes to the literature by investigating this relationship in an emerging market like Brazil, with a specific focus on the differences between FIIs. The research also stands out for using a hierarchical model (with mixed effects), allowing for a more robust analysis considering the considerable heterogeneity among the groups (classifications and segments).
dc.description.resumoEste estudo buscou examinar a influência das políticas monetárias, especialmente as variações nas taxas de juros e inflação, sobre os retornos dos Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs) brasileiros, verificando se essa relação difere de acordo com as classificações e segmentos de atuação dos fundos. Examinou-se uma amostra de FIIs listados na B3 de 2011 a 2023, com dados trimestrais sobre seus retornos ajustados pelos dividendos distribuídos, taxas de juros de curto (SELIC) e longo prazo (Índice D1I com vencimento em 5 anos), e inflação (IPCA e IGP M). As abordagens utilizadas foram regressões com efeitos fixos robustos à heterocedasticidade e autocorrelação aplicados separadamente para os dados de cada classificação, bem como para os dados em conjunto, inserindo interações entre as variáveis explicativas e as classificações/segmentos. Adicionalmente, verificou-se a robustez dos resultados através da aplicação de um modelo com efeitos mistos, inserindo efeitos aleatórios a nível de unidade e período, bem como coeficientes aleatórios que permitem a oscilação das variáveis taxas de juros e inflação entre os grupos. Os resultados encontrados confirmam as hipóteses levantadas de que as políticas monetárias são relevantes para explicar os retornos dos Fundos Imobiliários brasileiros, mas que, especificamente para os Fundos de Tijolo e Fundos de Papel, as taxas de juros são prejudiciais e benéficas para seus retornos, respectivamente. A análise da influência sobre os segmentos não indicou grandes diferenças, o que refutou a hipótese de que as políticas monetárias influenciam mais (ou menos) o retorno dos FIIs, a depender do segmento em que seus ativos estão inseridos. Este estudo contribui para a literatura ao investigar esta relação em um mercado emergente, como o Brasil, com um foco específico nas diferenças entre os FIIs. A pesquisa também se destaca por utilizar um modelo hierárquico (com efeitos mistos), permitindo uma análise mais robusta, dada a considerável heterogeneidade entre os grupos (classificações e segmentos).
dc.description.sponsorshipCoordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES)
dc.formatText
dc.identifier.urihttp://repositorio.ufes.br/handle/10/20961
dc.languagepor
dc.language.isopt
dc.publisherUniversidade Federal do Espírito Santo
dc.publisher.countryBR
dc.publisher.courseMestrado em Ciências Contábeis
dc.publisher.departmentCentro de Ciências Jurídicas e Econômicas
dc.publisher.initialsUFES
dc.publisher.programPrograma de Pós-Graduação em Ciências Contábeis
dc.rightsopen access
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0/
dc.subjectFundos de Investimento Imobiliário (FIIs)
dc.subjectRetornos
dc.subjectPolíticas monetárias
dc.subjectReal Estate Investment Funds (REITs)
dc.subjectReturns
dc.subjectMonetary policies
dc.subject.cnpqCiências Contábeis
dc.titleUm estudo sobre a influência das políticas monetárias sobre os retornos dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros
dc.typemasterThesis
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